(Bloomberg) – Les géants bancaires qui avaient autrefois le plus de terrain à perdre face au monde en plein essor du crédit privé continuent de trouver de nouvelles façons – et beaucoup plus d’argent – d’injecter dans le secteur.
Pendant des années, la menace a été que les prêteurs directs renversaient les entreprises établies en attirant les clients et en supprimant les prêts aux entreprises. Il semble désormais que les plus grands prêteurs américains aient décidé que s’ils ne pouvaient éviter cette concurrence, ils se lanceraient dans cette compétition.
Des banques dont Goldman Sachs Group Inc., Citigroup Inc. et Wells Fargo & Co. a annoncé son intention de lever plus de 50 milliards de dollars pour investir dans le crédit privé ces derniers mois, selon une analyse de Bloomberg. Certains offrent aux clients investisseurs davantage de moyens de participer à l’action, la branche de gestion d’actifs de JPMorgan Chase & Co. cherchant à acquérir une société de crédit privée, a rapporté Bloomberg.
“Nous ne pouvons pas l’ignorer”, a déclaré ce mois-ci aux investisseurs Daniel Pinto, président et chef de l’exploitation de JPMorgan. “Nous devons vraiment accepter cela et nous assurer que nous sommes correctement positionnés pour participer à ce marché.”
Alors que de nombreuses banques ont évoqué des enjeux de plusieurs milliards de dollars, il existe plusieurs approches pour capter les intérêts. Certaines entreprises se sont appuyées sur des franchises de dette privée bien établies dans leurs unités de gestion de patrimoine. Certains ont réservé des fonds à partir de leur bilan. Certaines se sont associées à d’autres entreprises et donneront accès aux emprunteurs ou à l’argent, ou aux deux.
Les incursions plus profondes dans le crédit privé pourraient potentiellement permettre aux banques de rivaliser avec leurs propres bureaux de prêt traditionnels. Mais dans certains cas, les banques peuvent trouver plus rentable de percevoir des commissions en prenant de l’argent auprès d’investisseurs tels que des fonds de pension et des compagnies d’assurance pour financer des prêts, plutôt que d’accepter d’investir elles-mêmes et de risquer de ne pas pouvoir distribuer la dette au public. marchés .
La stratégie leur permet également d’offrir aux emprunteurs une autre option plutôt que de risquer de perdre ces clients au profit d’un autre prêteur.
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Certes, les montants ne représentent qu’une goutte d’eau dans l’océan par rapport à l’industrie de 1 700 milliards de dollars qu’est devenue le crédit privé ces dernières années, comme l’affirment des gestionnaires d’actifs tels que Blackstone Inc. et Apollo Global Management Inc. a afflué vers la classe d’actifs en plein essor.
« L’enfer à payer »
Alors même qu’ils réclament à grands cris d’investir de l’argent dans le crédit privé, un chœur de dirigeants de banques a commencé à mettre en garde contre de potentiels dangers sous-jacents.
La directrice générale de Citigroup, Jane Fraser, a mis en garde lors d’un événement le mois dernier, il existe un risque pour le nombre croissant de compagnies d’assurance qui mettent en commun leurs fonds pour des opportunités de prêt direct.
“Nous sommes tous conscients des risques”, a déclaré Bill Winters, directeur général de Standard Chartered Plc, devant une salle remplie de régulateurs lors du même événement. “Comme toujours, les bonnes choses vont trop loin et se corrigent d’elles-mêmes. Et la tâche qui nous incombe en tant que banques et à vous en tant que superviseurs est de veiller à ce que nous ne soyons pas exécutés lorsque la marée se retire.”
Jamie Dimon, de JPMorgan, a déclaré qu’il s’attend à ce que des problèmes surviennent dans le domaine du crédit privé et a prévenu qu'”il pourrait y avoir un enfer à payer”, d’autant plus que les clients particuliers ont accès à cette classe d’actifs en plein essor.
“Voulez-vous donner aux clients de détail l’accès à certains de ces produits moins liquides ? Eh bien, la réponse est probablement, mais n’agissez pas comme s’il n’y avait aucun risque”, a déclaré Dimon. dit cette semaine. “Les clients de détail ont tendance à faire le tour du quartier et à appeler leurs sénateurs et membres du Congrès.”
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Faible demande de prêt
Il y a une croissance preuve que les banques cherchent à reconquérir une partie des affaires qu’elles ont peut-être perdues au profit des prêteurs directs. Les banques d’investissement, dont Goldman Sachs, proposent des refinancements largement syndiqués de certains des types de crédit privé les plus risqués, a rapporté Bloomberg ce mois-ci.
Les fonds levés par les géants de Wall Street pourraient être confrontés à un manque d’endroits où utiliser l’argent. Les taux d’intérêt élevés ont affaibli la demande de prêts aux États-Unis. Les portefeuilles de prêts des six plus grandes banques du pays devraient augmenter de moins de 1 % au deuxième trimestre, selon les estimations des analystes compilées par Bloomberg.
Poudre sèche, ou le montant engagé dans des fonds de crédit privés qui ont pas encore déployé, est enregistré. Les investisseurs craignent déjà que cela n’incite certains gestionnaires de fonds à proposer des taux moins élevés ou à ajuster les conditions de prêt pour être plus favorables aux emprunteurs.
“La demande de transactions est très forte”, a déclaré ce mois-ci David Mechlin, gestionnaire de portefeuille chez UBS Asset Management. “Mais le besoin de crédit n’est pas là.”
