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Compagnies aériennes internationales consolidées« (LSE : IAG) le cours de l’action a chuté d’environ 73 % depuis le 17 janvier 2020. Ensuite, les effets du Covid se sont intensifiés dans le monde entier, réduisant le nombre de passagers aériens de plus de 90 % en 2020 et 2021.
Maintenant que le virus a reculé, une telle baisse des prix pourrait me signaler une opportunité d’achat. J’ai donc vérifié si c’était le cas, en commençant par les bases du business.
À quoi ressemble l’entreprise maintenant ?
Le résultat en 2023 a vu le bénéfice d’exploitation presque tripler, passant de 1,3 milliard d’euros. à 3,5 milliards d’euros, et le bénéfice après impôts a bondi de 431 millions d’euros à 2,7 milliards d’euros.
Sa marge opérationnelle a plus que doublé, passant de 5,4 % à 11,9 % et ses capacités ont été rétablies proches des niveaux d’avant Covid sur la plupart de ses principaux marchés.
Le résultat du premier trimestre 2024 s’élève à un résultat opérationnel de 68 millions d’euros. à partir de 9 millions d’euros à la même période l’année dernière.
Jusqu’à présent, tout va bien en ce qui me concerne.
Pas de dividende, mais est-il sous-évalué ?
Ce qui est moins positif pour moi, c’est que la société n’a pas versé de dividendes depuis 2019. Cela signifie que ma seule perspective de rendement en détenant les actions pour le moment serait une augmentation du prix.
Et comme toutes les actions de croissance pure et simple qui ne versent pas de dividendes, cela ne se produirait que si je vendais les actions. Mais s’il n’y a aucune valeur dans le stock, une telle augmentation des prix est à mon avis peu probable.
Si l’on examine les principaux indicateurs de valorisation des actions, le ratio cours/bénéfice (P/E) d’IAG est actuellement de 3,6. Cela semble bon marché par rapport au P/E moyen de 8,5 du groupe de référence.
Mais à quel point ? Une analyse des flux de trésorerie actualisés montre que les actions sont sous-évaluées d’environ 19 % à leur prix actuel de 1,69 £.
Ce n’est pas vraiment une décote par rapport à la juste valeur par rapport à plusieurs autres actions que je possède déjà. Et bien sûr, rien ne garantit que le titre atteindra un jour ce prix.
C’est encore moins probable compte tenu de l’énorme surcroît de risque, à mon avis. Le 24 janvier, la Commission européenne (CE) a ouvert une enquête anticoncurrentielle sur le projet d’IAG de racheter Air Europa. Cela peut entraîner des amendes et/ou une modification ou une annulation du contrat.
D’autres risques majeurs sont la hausse des prix du pétrole qui fait grimper le coût du carburéacteur et une autre pandémie qui paralyserait à nouveau le transport aérien.
Alors je vais l’acheter ?
Un facteur clé pour prendre de bonnes décisions financières est de comprendre où vous en êtes dans le cycle d’investissement.
Plus une personne est jeune, plus elle peut attendre que les actions se remettent d’une baisse importante des prix. J’ai maintenant plus de 50 ans et mon objectif est désormais de minimiser les risques mais de maximiser les récompenses régulières sous forme de dividendes.
Mon portefeuille de base à haut rendement me procure un rendement annuel moyen de plus de 8,5 % et j’en suis satisfait. J’ai également quelques actions de croissance (qui versent également des dividendes modérés) que j’ai achetées à des prix beaucoup plus bas. J’en suis également content.
Par conséquent, à ce stade de ma vie d’investisseur, cela n’a pas de sens pour moi d’acheter IAG. Si j’étais beaucoup plus jeune, j’y réfléchirais, mais pas avant de connaître les résultats de l’enquête de la CE.
