Alors que la vigueur des échanges: Que Ocado (LSE : OCDO) le cours de l’action a augmenté de 8 % en début de séance le 26 mars. Cela est dû à une mise à jour commerciale pour le premier trimestre d’Ocado Retail, la coentreprise avec Marks & Spencer.
Le volume a augmenté de 8,1 % sur un an, avec des ventes au détail en hausse de 10,6 %. Et la part de marché de l’entreprise a augmenté de 0,7 % pour atteindre 13,5 %.
La croissance provient principalement d’une augmentation des commandes hebdomadaires, en hausse de 8,4 % par rapport au même trimestre de l’année dernière. La valeur moyenne du panier a augmenté de 2,1%.
Concurrence de prix
Un titre me frappe et ressemble à un avertissement.
L’entreprise a parlé d’un “concentration continue sur la stratégie de prix [that] a donné lieu à une croissance de l’ASP (prix de vente moyen) de seulement 2,2 %, nettement inférieure à celle du marché.“.
Les prix de vente ont donc augmenté un peu moins que l’inflation. Et Ocado a amélioré ses revenus en réduisant les prix fixes.
Cela met en évidence la plus grande préoccupation que j’ai toujours eue à propos d’Ocado Retail. En fin de compte, il ne vend que des produits d’épicerie – et cela a toujours été un marché très compétitif en termes de prix.
Je m’en fiche si mes achats sont livrés à l’aide d’une technologie avancée d’entreposage et de livraison – je veux juste les prix les plus bas possibles.
Quand verrons-nous des bénéfices ?
Même si l’augmentation des revenus est une bonne chose, je dois la voir se traduire par des bénéfices durables. Ce n’est qu’à ce moment-là que je pourrai tenter de donner une juste évaluation aux actions d’Ocado.
Et je pense qu’un regard sur ce qui est arrivé au cours de l’action Ocado au cours de sa durée de vie jusqu’à présent montre que personne n’a vraiment la moindre idée de la manière d’évaluer l’action.
Exercice 2023
Ocado a réalisé des bénéfices sur l’ensemble de l’année 2023. Enfin, du moins sur la base de l’EBITDA ajusté. Ce chiffre s’élève à 51,6 millions de livres sterling, bien meilleur que la perte de 74,1 millions de livres sterling de l’année précédente.
Mais c’est peu pour une entreprise de 2,8 milliards de livres sterling. chiffre d’affaires annuel. Et cela a quand même entraîné une perte avant impôts de 394 millions de livres sterling. Aie! Et nous avons constaté un flux de trésorerie sous-jacent de 473 millions de livres sterling. Aie!
Il serait peut-être injuste de le comparer à TESCO, avec ses revenus bien plus importants. Mais Tesco génère un flux de trésorerie important et a enregistré un bénéfice par an en hausse. part au premier semestre et verse même des dividendes.
Est-ce que ce sera bon ?
Ocado est jusqu’à présent une série de tiroirs. Mais je suis convaincu que cela finira probablement par s’avérer positif. Et les investisseurs qui achètent les actions à un prix qui s’avère être bon pourraient en tirer d’importants bénéfices.
Je n’ai tout simplement aucune idée de quand cela se produira ni de comment déterminer si les actions sont bon marché maintenant.
Je sais que j’ignore le côté technologique de l’entreprise, car Ocado vend à toutes sortes de grands détaillants à travers le monde. Et 2023 a vu une croissance des ventes, des partenariats croissants et un nombre croissant de sites Web alimentés par Ocado.
Mais cela ne fait qu’ajouter à ma confusion.
Un achat pour moi ?
Les actions d’Ocado semblent trop chères pour un supermarché. Mais ils peuvent être bon marché pour une entreprise technologique capable de piloter une grande partie du marché mondial de l’épicerie en ligne.
Quand j’aurai un moyen de le savoir, j’en achèterai peut-être.
