Conformément aux moteurs d’appariement d’Euronext à Londres, New York et Tokyo, à Singapour, elle se concentrera sur les devises au comptant, mais la société pourrait envisager d’étendre cette approche à d’autres produits, tels que les contrats à terme non livrables.
Le PDG d’Euronext FX, Kevin Wolf, a déclaré que lorsque la plateforme a annoncé son intention de lancer un moteur de correspondance en avril, il y avait déjà de bons signes de croissance des entrées de liquidités à Singapour. Depuis cette annonce, quelques fournisseurs de liquidité ont fait savoir qu’ils investiraient également dans l’infrastructure e-FX à Singapour.
“Nous sommes très engagés et concentrés sur la croissance à Singapour avec le reste de l’écosystème qui se développera autour de nous”, dit-il. “Singapour va se développer, notamment en tant que hub e-FX, et les fournisseurs de liquidités de change auront besoin d’une plateforme robuste comme Euronext FX. Ce n’est pas Singapour qui sort de nulle part pour développer un écosystème de change électronique – il vient déjà d’un lieu de force en tant que troisième plus grand centre de change au monde.
Ce n’est pas Singapour qui sort de nulle part pour développer un écosystème de change électronique – elle est déjà en position de force en tant que troisième plus grand centre de change au monde.
Kevin Wolf, Euronext FX
Depuis que MAS a annoncé ses efforts fin 2017 pour encourager les principaux acteurs du marché des changes à ancrer leurs moteurs de correspondance et de tarification dans le pays, plus d’une demi-douzaine d’acteurs majeurs ont annoncé leur intention de le faire.
“JP Morgan est l’un de ces grands noms qui ont examiné notre écosystème et vu le potentiel d’ancrer leurs investissements ici et de développer le marché des changes”, a déclaré Benny Chey, directeur général adjoint de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS). Semaine des changes.
Une fois que le moteur de JP Morgan sera opérationnel au premier trimestre 2020, la banque américaine affirme que ses clients bénéficieront d’une latence d’exécution des transactions réduite et d’une plus grande transparence des prix.
Même si le régulateur n’a pas d’objectif précis, Chey affirme qu’une douzaine d’acteurs du marché installant leur moteur de tarification à Singapour d’ici 2020 serait considéré comme une base solide.
“Nous sommes sur la bonne voie pour réaliser cette ambition avec un nombre important de banques, d’acteurs non bancaires et de plateformes qui ont construit ou se sont engagés à construire, fixer le prix et faire correspondre des moteurs à Singapour au cours des six à 12 prochains mois”, a déclaré Chey.
JP Morgan rejoint d’autres grandes banques telles que Citi, Standard affrété et UBS, qui a renforcé sa présence à Singapour, ainsi que les teneurs de marché non bancaires XTX et Jump Trading et les plateformes de trading Euronext FX et LMAX.
UBS a confirmé que son moteur de matching est actuellement opérationnel.
Plus qu’un vœu pieux
La principale raison pour attirer l’infrastructure e-FX à Singapour est que les grands acteurs du marché côté acheteur et côté vente basés là-bas continuent de s’appuyer sur des moteurs de tarification et d’appariement à Londres, New York ou Tokyo. MAS craint que lors de périodes de forte volatilité et d’événements de marché, ces acteurs restent exposés à une augmentation des rejets de transactions et à une mauvaise exécution des transactions en raison de facteurs de latence associés à l’interaction avec des centres de négociation éloignés.
Lorsque Jacqueline Loh, directrice générale adjointe du MAS, a souligné Les ambitions de Singapour de devenir le principal écosystème de trading électronique de devises dans la région par Semaine des changes Lors de la conférence asiatique de 2018, elle a déclaré que le régulateur encourage non seulement les principaux acteurs et plateformes à ancrer leurs installations de commerce électronique, leurs moteurs de correspondance et de tarification à Singapour, mais qu’il travaille activement avec eux pour que cela se produise.
En tant que tel, MAS fournit un financement aux premiers arrivants qui s’engagent à installer leurs moteurs de tarification et de mise en correspondance dans le pays, à condition qu’ils répondent aux critères d’éligibilité pertinents.
“La subvention peut être utile pour déménager ou accélérer la décision et, dans certains cas, réduire certains risques pour les premiers arrivés”, explique Chey. “Mais en fin de compte, ce qui fait généralement bouger les choses, c’est lorsqu’ils voient l’analyse de rentabilisation et entendent les clients parler de l’écart du marché.”
« À mesure que notre base d’investisseurs devient plus sophistiquée, les banques et les teneurs de marché demandent de plus en plus d’améliorer le jeu et de créer des moteurs de tarification et d’appariement ici à Singapour », ajoute-t-il.
Selon l’enquête FX 2019 de la Banque des règlements internationaux, le volume des échanges à Singapour a atteint une moyenne quotidienne de 633 milliards de dollars en avril, soit une augmentation de 22 % par rapport au même mois de 2016.
Rivaux en Asie
Cependant, la concurrence s’intensifie en Asie, puisque l’activité de trading de devises à Hong Kong a augmenté de 45 % entre 2016 et 2019 pour atteindre 632 milliards de dollars, soit à un cheveu du volume de Singapour.
Mais avec les protestations et les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine qui ébranlent actuellement Hong Kong, Singapour pourrait avoir un avantage. Chey souligne « le cadre juridique et réglementaire solide et transparent de Singapour » pour soutenir l’écosystème financier du pays et d’autres services professionnels.
…dans un avenir prévisible, le monde est bien plus à l’aise pour faire des affaires avec Singapour qu’avec la Chine
Jon Vollemaere, R5FX
“Nous sommes bien placés à cet égard car notre système juridique est réputé et basé sur la common law”, dit-il. “Au cours de la dernière décennie, nous avons également fait de gros efforts pour trouver des moyens alternatifs de résoudre les conflits, comme l’arbitrage. Ce sont tous ces petits éléments qui doivent être réunis avec la demande du marché.”
“Je pense que dans un avenir prévisible, le monde sera beaucoup plus à l’aise pour faire des affaires avec Singapour qu’avec la Chine”, a déclaré Jon Vollemaere, PDG de la plateforme de trading de devises sur les marchés émergents R5FX. “Parce que maintenant c’est tout simplement plus facile.”
Il a vu trois clients s’implanter dans le pays ce trimestre.
Alina Karpichenko, responsable des solutions pour les marchés de capitaux à faible latence chez la société d’infrastructure informatique Avelacom, convient que Singapour est une plaque tournante asiatique en pleine croissance : « Singapour est intéressante parce que de nombreuses entreprises actives dans les stratégies d’arbitrage et de volatilité dans l’Apac, utilisant Singapour comme base, avec la nécessité de disposer de la technologie la plus sophistiquée et la plus avancée pour soutenir cette activité commerciale. »
Une latence réduite entre l’Europe et Singapour sera utile aux entreprises qui commercent avec l’Asie, ajoute Karpichenko. Alors que la latence moyenne vers Londres est de 159 millisecondes dans l’ensemble du secteur, le meilleur chiffre aller-retour réalisable sur le réseau d’Avelacom entre les deux villes est de 147,2 millisecondes, explique-t-elle.
Mais pour Chey, l’intérêt d’établir des moteurs de correspondance de devises à Singapour est plus qu’un problème de latence.
« Parfois, le marché est distrait par la latence et d’autres problèmes techniques, mais cela sous-tend la demande croissante de solutions de gestion du risque de change en Asie, entre autres tendances », dit-il. “C’est important car sans cela, cela ne se traduirait pas par des affaires.”
